コーポレート・ガバナンス (岩波新書 新赤版1513)

花崎正晴

• 岩波書店 (2014年11月20日発売)

感想・レビュー・書評

[masabochiさんの感想 · 2015年2月13日]

コーポレートガバナンスの背景。そして、これからの重要性。そこまで、株主のものというものにも企業はなってほしくないという個人的感想。

[どらごんさんの感想 · 2025年6月1日]

企業統治（コーポレートガバナンス）を知るには良い本である。
本著では、アメリカ型ガバナンスと日本型ガバナンスの特徴とメリットデメリットを挙げており、合わせて次世代のガバナンスの在り方として、ステークホルダー（従業員、取引先、社会を含む）型ガバナンスを提示主張。
日本型の場合は、経営陣に絶大な権力が集まり、経営陣の質によっては独裁経営による業績悪化や変革の鈍重さを指摘。アメリカ型は株主至上主義であり、経営陣は外部から招聘き、従業員との関係が希薄である。
さて、会社法や会社の仕組みといった外的な要因から多分に影響を受ける。だが、企業統治は一つの国作りのようなもので、実際に組織作りから運営までの道のりは厳しい。こればかりは、実験してみないことにはどうなるかはわからない。株主（出資者）も従業員（人材資源）も取引先（信用顧客）大事にし、不祥事が起きた際には謝罪・修正し、常に学習と時代や社会に適応していかなければならない。
言うは易く行なうは難しだが、企業統治改革は常に必須であり、海外型であろうが、日本型であろうが、時代に適応し続け、半期または年毎で修正し、株主も従業員も注視し大切にしていくことが必要であろう。

[osawatさんの感想 · 2022年4月18日]

ふむ

[ikuodanakaさんの感想 · 2021年3月7日]

欧米型、日本型、東アジア型のコーポレートガバナンスを読み解きながら、あるべき統治の形を探っているように思える一冊。
200ページに満たない新書サイズには、膨大な調査や分析により得られた知見が凝縮されている。

本書ではガバナンスの「効かせ方」に軸足を置いており、もう少し現場よりのガバナンス実践についても知りたいところだ。

[hiddieさんの感想 · 2020年11月5日]

脚注もなく、さらっと書かれているが、ベースとなっている先行研究の積み上げが半端でない。新書だからといって、侮るなかれ。

[学習院大学 法経図書センターさんの感想 · 2019年4月18日]

東2法経図・6F指定：B1/4-3/Hoshi

[muchlieさんの感想 · 2017年11月24日]

読みやすい入門書

[別府さんの感想 · 2015年9月1日]

【版元から書誌情報】
著者：花崎正晴
通し番号：新赤版　1513
ジャンル：経済
刊行日：2014/11/20
ISBN：9784004315131
Cコード：0233
体裁：新書・並製・カバー・198頁
在庫：在庫僅少

低迷する業績，頻発するスキャンダル．悲鳴をあげる日本企業にとって，ガバナンス（企業統治）の見直しは必須である．1990年代以降，会社法施行・改正によって企業はどう変わったのか．そもそも銀行をはじめとする日本企業のガバナンスにはどのような特徴があったのか．実証分析によって通説がくつがえる．
〈https://www.iwanami.co.jp/book/b226300.html〉



【目次】
はしがき　[i-vii]
目次　[ix-xi]


第1章　コーポレート・ガバナンスとは何か　001
1.1　所有と経営の分離　002
　　老舗企業
　　産業革命
　　アダム・スミスの洞察
　　アメリカ合衆国の発展と大恐慌バーリーとミーンズの指摘
　　エージェンシー関係
1.2　エージェンシー問題　013
　　情報の非対称性と契約の不完備性
　　エージェンシー・コスト
　　コーポレート・ガバナンスの広がり


第2章　アメリカ型ガバナンスの特徴と限界　019
2.1　株主による経営者のモニタリング　020
　　エンロン事件
　　アーサー・アンダーセン会計事務所
　　企業スキャンダルと規制
2.2　経営者へのインセンティブ付与　027
　　ストック・オプション
　　インセンティブ・スキームの限界
　　フリーキャッシュフロー問題
2.3　株式市場を利用するアプローチ　035
　　委任状争奪戦
　　M&A
　　敵対的買収と企業価値
　　MBO
　　事業部門の切り離し


第3章　日本型ガバナンスを再検討する　047
3.1　企業系列　049
　　垂直的系列と水平的系列
　　水平的系列の変化
　　金融系列
3.2　日本独自のメインバンク・システム　054
　　メインバンクとは何か
　　メインバンクの機能
　　　　(1) リスク・シェアリング機能
　　　　(2) 情報機能
　　モニタリング機能
　　メインバンクを高く評価する研究
　　メインバンクと金融規制
3.3　日本のメインバンクはガバナンス機能を果たしたか　065
　　メインバンク論に対する代替仮説
　　ガバナンスの三つのメカニズム
　　株式所有の集中度、所有者の影響
　　メインバンクと負債の役割
　　市場競争による規律づけ
　　市場競争の指標
　　実証分析から得られた結果
　　日本企業のガバナンスとは


第4章　日本の銀行のガバナンス　079
4.1　金融危機の何が問題か　080
　　明るみに出た不良債権
　　不良債権の累積
　　経営破綻と公的資金による救済
　　バブル崩壊が金融危機を招いたのか
4.2　銀行のガバナンスと規制の役割　089
　　預金者による規律づけ
　　働かない規律づけ
　　金融自由化の影響
　　規制当局の役割
4.3　ガバナンスの空白　100
　　銀行の株主は金融機関
　　機能しない株主の規律づけ
　　エントレンチメントの影響
　　ガバナンスを機能させるには


第5章　東アジア企業のガバナンス構造　109
5.1　家族支配企業のガバナンス　110
　　家族支配とは何か
　　国際比較研究から
　　家族支配とエージェンシー問題
　　議決権と収益受取権
　　東アジアと西欧の比較
5.2　アジア危機とコーポレート・ガバナンス　120
　　投資家の保護とは
　　投資家保護の効果
　　情報開示と所有構造の効果
　　所有集中度と企業収益率
　　アジア危機以前と以後
　　クローニー資本主義
5.3　財閥の功罪　134
　　旧財閥系企業グループ
　　東アジア企業の二つの仮説
5.4　中国の経済発展　140
　　遅れた制度下での高度成長
　　経済発展の背景


第6章　コーポレート・ガバナンスの将来展望　145
6.1　アメリカ型ガバナンスは浸透したか　146
　　企業法制度の改革
　　日本企業の変貌
　　増加する社外取締役
　　広まるストック・オプション
　　委員会設置会社の実態
6.2　日本の企業行動はアメリカ型に移行するか　156
　　ストック・オプション導入により収益性は改善したか
　　ストック・オプションの導入は企業のリスク・テイキング行動を誘発したか
　　事業の多角化とコーポレート・ガバナンス
　　多角化の二面性
6.3　ステイクホルダー型ガバナンス　166
　　ステイクホルダー・ソサエティ
　　企業の社会的責任(CSR)
　　社会的責任投資(SRI)
　　コーポレート・ガバナンスとしてのCSRとSRI
　　社会的なガバナンスへ

あとがき（二〇一四年九月　花崎正晴）　[177-180]
参考文献　[1-4]

[tomonobumasudaさんの感想 · 2015年5月18日]

会社法改正も、某塚家具の親子間紛争も、 東芝の不正会計発覚も、シャープの減資も、猫も杓子もコーポレート・ガバナン ス。

法律や経営といった「型」の側面から解説 されるものも多いなか、そのインセンティブでガバナンスが維持できるんですかとい う数字の側面から書かれているので理解が しやすい一冊。

[asamatsuさんの感想 · 2015年3月18日]

メモ
エージェンシー問題がコーポレートガバナンスの伝統的な課題
 情報の非対称性と不完備契約が原因
 エージェンシーコスト・・・エージェンシー関係に起因して発生する社会的資源の浪費
 
アメリカ
 エンロン事件→アーサーアンダーセン死亡
ストックオプションの限界
 ①経営者の手腕と株価は対応するのか
 ②短期的利益と長期的利益の矛盾(株式市場の非効率性に起因
フリーキャッシュフロー問題・・・これが多いほど株主と経営者の利害対立は深刻に、負債によるモニタリングが必要

MBOによる、外部株主の利益毀損。株価を下げて買い付けをラクにするインセンティブ

日本型ガバナンス
メインバンク制のガバナンス機能に否定的
銀行にガバナンス能力はなかった

コーポレートガバナンスの三つのメカニズム
株式、負債、競争市場

日本は銀行へのガバナンスに問題
 ①株式は金融機関の持ち合い
 ②負債は個人預金者のためガバナンス能力、インセンティブ無し
③ 護送船団方式、預金金利規制

[日獣大図書館さんの感想 · 2015年2月13日]

2015年２月新着

[samwo360さんの感想 · 2015年1月31日]

話題の本を読んでみました。日本型ガバナンスの検証と銀行のガバナンスの検討により通説を揺るがすもの。深刻な銀行危機をもたらしたのは、銀行自身のコーポレートガバナンスの問題であったとするなど、検討すべき箇所が多いです。再読による分析が必要ですね。

[カズさんの感想 · 2015年1月16日]

昨年の売れ行きランキングからチョイス。
著者の花崎正晴氏は、ブルキングス研究所や政投銀を経て、現在は一橋大院教授。

感想。
面白かった。価格７４０円は安い。仮説→実証研究の流れとか参考になる。

備忘録。
・２０１２年、日本の法人数は１９５万社あって、うち３万が中堅・大企業。ここがコーポレートガバナンスの議論の対象か。
・米国では従来から独立色の強い社外取締役が、取締役総数の過半数を占めることがSECから求められている。
・エンロン→アーサーアンダーセン消滅へ。
・ストックオプションや業績連動型報酬といった、エージェンシー問題解決策（インセンティブスキーム）は、次の２点に限界有。①業績や株価の好不調は必ずしも経営者の努力だけによるものではない、②経営者が短期的利益に目が行きやすい。
・FCF問題→FCFが大きい会社は、低利回りのPJに投資する傾向があること。
・日本では、株主は米国型ガバナンスの担い手としては機能せず、単に配当やキャピタルゲインだけを要求しており、代わりにメインバンクがコーポレートガバナンスの役割を果たしてきたのでは、という主張。
・一般的にコモンロー（米英法）よりもシビルロー（大陸法）の方が、投資家に対して与えている法的権利がぜい弱。
・実証研究「ストックオプション導入で企業の収益性は改善したか」→有意にプラスの効果はなし。

[タカギさんの感想 · 2015年1月9日]

昨今・・・韓国の「財閥」の長女が報道を騒がしている。
家族支配型企業の占める割合が高い東アジア。
ガバナンスという観点からはまだまだ日本は健全。

[白黒羊さんの感想 · 2014年12月31日]

勉強になりました。

[KENJIさんの感想 · 2014年12月7日]

コーポレート・ガバナンスについて、欧米・日本・東アジアを比べた入門書。目新しい点は、日本版のコーポレートガンバナンスの中心であった銀行からの監視について説明を加えた点と、東アジアの家族資本主義の状況を説明した点。ガバナンスのあり方や利点について、「資産効率がよくなる」「短期思考か長期思考か」などいろいろ定量調査を説明しようとしているが、結局自分自身で実証しきれないと言ってしまっており、なんのための主張なのかよくわらかなくなる。

[H.Satoさんの感想 · 2014年12月5日]

企業が事業を多角化することによって、収益性を高めて企業価値を向上させることができるかどうかは企業論において常に関心が払われてきた。
コーポレートガバナンスが脆弱であると、多角化に伴って非効率な投資や過大投資などの企業行動がみられる。

[fudaidsecさんの感想 · 2014年12月2日]

335.4||Ha

著者プロフィール

花崎　正晴（はなざき　まさはる）　
1979年早稲田大学政治経済学部経済学科卒業. 日本開発銀行入行. OECD経済統計局, ブルッキングス研究所, 一橋大学経済研究所, 日本政策投資銀行設備投資研究所長などを経て, 2012年4月より一橋大学大学院商学研究科教授. 現在, 一橋大学大学院経営管理研究科教授. 早稲田大学博士（経済学）. 主要著書：Corporate Governance and Corporate Behavior: The Consequences of Stock Options and Corporate Diversification, Springer, 2016. 『コーポレート・ガバナンス』岩波新書, 2014年. 『金融システムと金融規制の経済分析』（共編著）勁草書房, 2013年. 『企業金融とコーポレート・ガバナンス』東京大学出版会, 2008年, 第50回エコノミスト賞受賞. 『コーポレート・ガバナンスの経済分析―変革期の日本と金融危機後の東アジア―』（共編著）東京大学出版会, 2003年.

「2019年 『変貌するコーポレート・ガバナンス』 で使われていた紹介文から引用しています。」