カーライル 世界最大級プライベート・エクイティ投資会社の日本戦略

鈴木貴博

• ダイヤモンド社 (2008年5月15日発売)

感想・レビュー・書評

[naagaさんの感想 · 2023年7月30日]

MBOには上場企業の非公開化、オーナー企業の分散株式の集約、ノンコア事業のスピンアウト等、が主な選択肢であり、それぞれの実例が学べた。特にキトーの事例は興味深く読むことができた。

[LongTailさんの感想 · 2022年4月16日]

2022.4.9 読了
PEの存在意義、カーライルの戦略、日本企業の資本市場に求められるもの、などの観点からまとめられていて読みやすい

[二ステルさんの感想 · 2021年10月26日]

【目的】
カーライルの投資案件ケーススタディ
【評価】
案件としては4つ具体的に取り上げられている。物語形式で背景や企業価値向上施策がよく纏まっていて良い。一方投資案件なのでリターン等の計数面も開示可能な範囲でもう少し具体的な情報が欲しかった。昨今の日本のPE業界の発展を鑑みると、分析対象としては少し古い案件ではあるが、バイアウト投資の本質的な部分は同じであり、逆にこれら投資先のその後の状況を調査する事で、カーライルが残したインパクトを正負両面から後追いで考察する事が出来た点は良かった。
又、案件のケーススタディとしても良かったが、カーライルの歴史や企業カルチャー、日本社会における存在意義の話などが非常に興味深く、また個人的に共感出来る部分が多かった。

[takeyabuさんの感想 · 2020年8月30日]

P172　カーライル・ジャパンの投資後の方針とその背景

ひとつ重要な事実は、カーライルも日常の経営執行については経営者に全面的に委任するという点である。
～
ドラマにあるように、彼ら経営陣の成長戦略を吟味したうえでその計画に乗ることを決めたために、プライベート・エクイティは投資するのである。

P178　経営の執行はあくまで経営陣にゆだねながら、彼らが戦略を遂行できない課題に注目し、それを取り除くという協同の仕方がカーライル流～～それでもわれわれコンサルタントの目でみれば、「社長の限界が会社の限界」という事実は避けられないように思える。

[koaniani18さんの感想 · 2019年10月1日]

カーライルの実態や、せっかくNYまで行った際のグループ会長とのインタビュー内容というよりは、
投資先の企業いくつか(KITOやWILLCOMなど)にフォーカスし、採り上げに至る流れや、事業内容の説明、投資先経営者・社員とカーライル社員のやりとり諸々がツラツラと書かれた本。

カーライル社員が書いた内部事情的な本ではないため、ちょっと期待していたものとは違った。また、著者のちょっと気取った(カッコつけたがる)文体があまり読んでいて気持ちのいいものではなかった。

2007年に書かれた本のため、投資先企業を取り巻く実態などもかなり古い。

一方で、以下はカーライルというファンドがどういうタイプのファンドか、イメージを掴むのに参考になった。
・カーライル社員が自分たちの投資先に、情熱を注ぎやすくするため、社員自ら株を買っていることもある
・カーライルジャパンは全員日本人で構成されている
・カーライルは①日本へのコミットメントが高いファンド②オペレーションをローカルに任せる
・コンサルとカーライルの一番の違いは、カーライルスタッフが現場が好きという点

技術は優れているはずなのに、グローバル化の波にのまれて埋もれそうになっている日本企業。昔ながらのモノづくりを誇りに思って、経済的に危機的状況から脱却できない経営者には是非読んでほしい本。

[chicchi489さんの感想 · 2018年12月8日]

聞いたことはあるけど実態を知るチャンスがないPEファンドについて分かりやすく、かつ読み物としても面白く描いた本。戦後、日本の産業拡大を牽引したのは銀行の資金であり、ボトルネックとなる資金をメインバンクが提供し系列企業に対する株主という立場でコーポレートガバナンスの役割を担ったということが新たな学びだった。

[ぽにょこさんの感想 · 2016年2月7日]

◼︎目的は顧客価値にあり、企業価値は結果に過ぎないと考えるのがメーカーの経営陣である。
一方で、ファンドというものは企業価値が目的である。
「われわれが目的ではなく結果だと位置づけているものを、ファンドは目的としている。彼らの存在意義は、われわれの存在意義とは異なっている。」（P75-76)

◼︎「日本の経営者はモノづくりを尊びます。それはよいことですが、一方で金融を嫌う傾向があるのではないでしょうか」
嫌いだから学ばない。しかしそのことによって、せっかくこれまで優秀な社員が基礎研究に膨大なエネルギーをつぎ込み、世界の中でもトップクラスの技術力を保持してきた日本企業が、グローバル競争の中で沈んでいかとすれば話は別である。経営者は金融資本主義を嫌ってもよいが、同時に真剣に学ばなければならない。（P241）

[bobymさんの感想 · 2014年2月9日]

ボスコン出身者のコンサルティング会社代表がカーライルに取材した内容をまとめたもの。
カーライルは本部から各国に自国のマネジメントを派遣することをせず、各国のオペレーションはローカルの人材に任せる、という記述が印象的。
コバレントやウィルコム、この書が出版された頃はまだ問題が噴出していなかったようです。

[komodaさんの感想 · 2013年7月27日]

The Carlyle Way ― http://book.diamond.co.jp/cgi-bin/d3olp114cg?isbn=4-478-00369-5

[コジコジさんの感想 · 2013年2月26日]

国内書籍には珍しく、プライベートエクイティファンド（以下「PE」）を好意的に描いている。PEが本来負う役割を丁寧に解説した本だと思う。

題名に反して「カーライル」の本質に迫ったといえるような記述は少なめに思える。事前知識があればブラックストーン等他PEとの違いが読み取れる程度。公表事実とインタビューを丹念に追うことで本書は構成されている。

事例は製造・通信・製薬と豊富で、特にカーライル社の山田氏は相当異色な感を受ける。カーライル人を通して、ファンドとしては珍しく人間味溢れる組織像が浮かび上がる。そうした動きが出来るのも、カーライルという組織が現地に権限委譲を行い、企業価値向上の支援とEXITというPE本来の機能に忠実だからこそ出来るのかもしれない。

[ナベたろうさんの感想 · 2012年12月12日]

プライベート・エクイティの大手カーライル。
これまで手がけた事例を元に、カーライルの考え方・必要生を説く内容。

ややもすれば、いかに素晴らしいのかに終始しそうな内容であるが、
終章に書かれた日本企業の自前主義の限界は腹落ち。
アウトソーシングやアライアンス等も重要な手段のひとつであろうが、
プライベート・エクイティと組んだ方針というのも検討に値すると思える。
そういう考えに気づかせてくれただけでも本書を読んだ価値はあった。

ファンドについて詳細な説明が成されている点も良い。

[カズさんの感想 · 2012年11月25日]

著者の鈴木貴博氏はBCG等を経て独立し百年コンサルとかいう会社を立ち上げられた方。2008年出版で少し古いが、PEファンドについてなんか情報が欲しいと思い購入。

感想。なんとなく感じがわかった。が、ウィルコムに投資した当初の話が出てて、この後企業再生支援機構の支援を仰ぐとかになると思うと、格好いい話だけではないだろう。同種の本が少ないと思われる分評価４。

備忘録。
・コンサルや銀行との違いは経営への関与。当然。
・「投資目的は企業価値の向上」「３－５年の長期投資」と著者は言うが、全てがそうできてるわけでもないだろう。
・PEファンド→VC、バイアウト、事業再生ファンド。カーライルはバイアウトファンドということらしい。
・日系バイアウト→ユニゾン、MKS、AP。グローバルファンド→KKR、べイン、CVC、TPG、リップルウッド、カーライル。
・バイアウトファンドの提供する付加価値→成長サポート、経営サポート、ガバナンス構築。

[kenonさんの感想 · 2012年9月6日]

日本の投資会社ではないのに
日本法人の運営を日本人に任せている、この驚き。
合に入れば郷に従えを実践している珍しい会社。

[daisukeuchidaさんの感想 · 2012年8月14日]

企業再生ファンドとしていろんなところで名前を聞くカーライル・グループ。その全貌などはなかなか表に出てこないため怪しい感じがしてしまいますが、「巨象も踊る」のルイス・ガースナーが会長に就任しているということで、もう一度きちんと知っておこうかな、ということで読んでみました。
著者が経営コンサルティングに関わっていらっしゃることなので、実務的なエピソードが随所に盛り込まれてカーライルがやっていることが具体的にどんなことなのか、よくわかりました。
ちょっと誉め過ぎじゃないかなぁと思うのは、あまり出口戦略のところを書いていないところ。結局、利益を出してエグジットしなければならないわけですから、そこについても明確な戦略を持っているのかと思いますが、あまり本書では触れられておりませんでした。
このあたりは後の歴史が明らかにしていくということでしょうか…

[は。さんの感想 · 2012年7月2日]

元IBMガースナーが会長を務めたことでも知られるプライベート・エクイティ・ファンドについて。ヘッジファンドや「物言う投資家（アクティビストファンド）」とは一線を画し、かといってベンチャーファンドや事業再生ファンドとも異なるスタイルは新鮮だった。たとえば大規模投資を行いたいが資金調達と市場からの反発が怖い場合や、オーナー企業における事業継承のために、ファンドが株を買い取って、経営を補佐し、一緒に成長しよう、というスタンスである。
「ITの力で世界がつながったことで、世界中で企業の数が余剰になっている」というガースナーの指摘と、「実体経済に比べて金融経済の規模が高まり、資金を集めやすくなった今、日本の経営者は金融資本経済にをもっと勉強し、自前主義にこだわるのではなく、外部資本を導入して必要な大規模投資を行ったり、外部のプロを雇って力を借りてとにかく課題を解決していくことが必要である」という旨の伊佐山建志氏（カーライル・グループ日本法人会長）の指摘は興味深かった。

[shinyasakuraiさんの感想 · 2011年9月21日]

バイアウトファンドを知りたくて、手に取った一冊でしたが入門によかったです。

自社資源だけではグローバル競争に勝てない時代に、PEで自社資源に限らず、あらゆるリソースをフルに使って経営を行う方法が学べたらやりがいあると思いました。

PEの果たす社会的役割は大きさを知ることができました。

[shio1204さんの感想 · 2011年9月19日]

宣伝本なので、うまいこと書いてあるけど、冷静にみるとやはり評価がわかれる投資が多い気がする。ファンドの難しいところだけど、産業革新機構みたいに公的な役割が明確になってない民間のファンドだと、どっかで利益相反が発生するのは致し方ないんですね。

[Masaさんの感想 · 2011年8月6日]

■金融
1.グ口バール化により企業間競争が激化する中、企業はこれまでにもまして選択と集中を進める必要がある。そうして生き残りに努める企業を支援する存在が、今世界中で急成長している「プライベー卜・エクイティ」である
2.プライベート・エクイティには、ベンチャーキャピタルや再生ファンドなどいくつかのカテゴリーがあるが、今、最も注目されているのは「バイアウト・ファンド」である。
3.カーライル・ジャパンは、バイアウト・ファンドを主力として活動しており、企業が投資家に気兼ねすることなく成長戦略を推進できるよう、ＭＢＯ（マネジメント・バイアウト）を支援している。

[boogie-backさんの感想 · 2011年7月24日]

PE業界をまるっと見渡せる様な本を探してて、あんまりそういう本無さそうで、とりあえず買ってみた。ちょっとイマイチ。

[h_hitoshiさんの感想 · 2011年7月21日]

2011/07/21
めちゃ面白かった！
プライベートエクイティの仕事がどんなものかすごく勉強になった。
めちゃくちゃ面白そう。これがやりたい！

あとがきもめっちゃ重要。
ITと金融による経済の変革。
特に金融。どうやってレバレッジを効かせるかなど。

著者プロフィール

経営戦略コンサルタント

「2022年 『日本経済 復活の書』 で使われていた紹介文から引用しています。」