世紀の空売り―世界経済の破綻に賭けた男たち (文春文庫)

著者 : マイケル・ルイス 東江一紀

• 文藝春秋 (2013年3月8日発売)

作品紹介・あらすじ

世界中が、アメリカ発の住宅好況に酔っていた2000年代半ば、そのまやかしを見抜き、世界経済が破綻する方に賭けた男達がいた。投資銀行、格付機関、米政府の裏をかき、彼らはいかに世紀の空売りと呼ばれる大相場をはったのか。『マネー・ボール』の著者マイケル・ルイスが世界同時金融危機の実相を描く痛快NF。

感想・レビュー・書評

[honnyomimannさんの感想 · 2020年3月17日]

モーゲージ債：　ローンをかき集めて証券化したもの．リスクとリターンを階層別に切り分ける
サブプライム：劣位

誰かの人間の資産は誰かの人間の負債→モーゲージ債はこの負債をこねくり回して証券化　流動性が高まり効率性が生まれ負債を抱える側も低金利でローンを借りられるようになるという一見するといい話

→経済の発展って「貸し借りの発展」なんだな


主人公のアイズマンは裏表がなく，ある意味”空気が読めない”ところがあるけど
他人に流されず，自分で考える力を持っているとも言える

金を貸す銀行側が正常な判断ができなくなることはある　少し前だったらスルガ銀行がいい例．返済能力が行き詰まる融資を見つけたらそれはいずれ弾けるバブルなんだなあ．歴史は繰り返す

ブラックスワンにかけることは，痛みを伴う．
モーゲージ債の保険（CDS)の保険料，プットオプションのロング

”欲に訴える手がダメなら，次は不安を煽る”

なぜ格付け期間は爆弾見たいな債権に最高評価をつけてしまったのか
・格付けがザルであることを格付けさせる側（投資銀行）が見抜いてそそのかした
・消費者の信用度評価に用いるスコアがザルだった．
　車の運転経験がゼロの人に，「この人は事故を起こしたことがない」とゴールド免許を発行する　見たいなスコアリング
　　具体的には出稼ぎのために移住してきた人（ローンを借りたことがないから当然ローンを焦げ付かせたこともない）に高い信用度をつけた．

意思決定で大事なことって「未知をなくす」ことだなあ

こういうブラックスワンでチャンスを掴むには
・世の中は案外合理的ではないという認識（外見はまともでも中身が杜撰で付け入る隙があるものが存在する）
・人の話を鵜呑みにしない懐疑心
・自ら真実に到達しようとする好奇心，執念，頭脳
・その日が来るまでメンタル・フィジカル（資産）がダメージを受けることになろうともブラックスワンが来るまで耐え忍ぶ忍耐力と余力
が必要，それを行動に反映する大前提として「自分は無知である」という謙虚さが必要．傲慢になったらそこで終わり

タレブみたいなひとがいっぱいでてくるし、みんな自分の行いが報われるまで物凄く「何か見落としているんじゃないか」と葛藤している。
ブラックスワンにかけるというのはその日が来るまでは報われない苦しみを避けられないらしい。
鶏小屋の鶏1000羽が「明日も餌をもらえる」と思っている中、自分だけ「明日は七面鳥にされる、今夜にでも逃げ出そう」と考えているように。

サブプライムの崩壊にかけていた人も終盤「金融そのものの崩壊」というリスクには振り回されたっぽい
いくら保険を買ってもその保険を支払う能力が相手になければその契約は意味ないもんな

”投資銀行の経営陣が，自行には十分な流動性があるという時，それは例外なく，流動性がないことを意味する”
→外見を取り繕うシグナリング　言葉だけじゃなくて行動でも

稀な事象ほど，発生確率が低く影響も小さいと誤解されがち．
ー＞誰も見向きもしなかったプットオプションが暴落を機にとんでもない価値を持つようになる．

筆者は最後に，買っても負けても莫大な報酬が支払われるウォール街のシステムを避難している
今回のシステムの崩壊にかけた人はもちろん，今回のシステムの崩壊に加担する側の人間も雇われ先から数千万ドルの報酬を得ている

多分その仕組みは今も変わってなくて，タレブのいうSkin in the gameではない，ということだろう．
頑張っても報われない世界もあれば頑張らなくても（成果が比例しなくても）勝手にお金が入ってくる世界もある
そういう意味で世の中は公平に作られていないということをもっと早く知っておきたかった．

[Y.Kさんの感想 · 2016年4月20日]

世界中の景気に冷や水を浴びせかけたリーマンショック。それはアメリカの不動産を担保にしたサブプライムローンの破綻が発端でした。そのバブルがはじけるまで、サブプライムローンを売りまくっていた金融市場において、その破綻を予期した人たちが存在し、その人達がどのように考えて行動していたのかを詳しく追ったノンフィクションです。
実は私自身も金融商品の仕組み、取引の仕組みがよく分からず、サブプライムローンと言われてもその仕組みもよくわからず、その辺の知識を得られることも期待して読んでみました。読後の印象としては、読んでも分からない部分も結構残りました。もう少し金融商品の知識を得てからこの本を読んだらもっとスリルや緊迫感を感じることが出来たのではないかと思います。
ただ本書から当時の金融市場の大きな流れは掴めますし、取り上げられている人物の描写も丁寧で、読んでいて辛くなることはないと思います。文庫本ですからお値段以上の内容と言えるのでは。

[Miraさんの感想 · 2016年3月24日]

正直、CDSなどの仕組みについては、さっぱりわからないまま読み終えた。著者が巻末のエッセイで、自分の母親を念頭に、と書いているけど、ざんねんながら、お母さんも一度読んだだけではわからないだろう。でも、それでも読み続けると思う。それはやっぱりノンフィクション作家としてのマイケル・ルイスの腕、というか、あふれんばかりの才能というか。人物の描き方、時代の空気。仕組みがわからなくてもそのざわざわした……でも表面的には何一つ変わることのない、異様な景色が伝わってくる。
東江一紀氏の翻訳も秀逸。
「リップマンという人物をできるだけ当たり障りなく評するとすれば、“当たり障りだらけの男”ということになるだろう。……けっして無慈悲ではない。無礼ですらない。少なくとも、本人は無礼にふるまっているつもりはない。単に、他人（ひと）の悪感情を極度に刺激するところがあるというだけの話だ」
「ジェイミー・マイは背が高く、はっとするような美男子で、天性の仕切り役というふうに映る。ただし、それも黙っていればの話で、口を開くと、日の出の方向から人類の未来に至るまで、すべてについて確信を持てずにいることが露呈してしまう」
――好きだ～（笑）

最後、著者が『ライアーズ・ポーカー』で辞任に追い込んだかつての上司、ソロモン・ブラザーズの元CEOだったジョン・グッドフレンドと会食をともにする場面は、静かでさりげないけれどエピローグとしてはまたとないものだった。「デビルド・エッグ」の話で結ぶなんてね。名前もいいし。
「素朴な卵がこれほど複雑な、それでいて魅惑的な商品になることに、誰が気づいたのだろう？　わたしは手を伸ばし、ひとつ取った。空虚を装いで飾りたてたもの。その魅力はけっして色あせることがない」

――かっこいい。著者と訳者、才気の二重奏だ。

[kleiberさんの感想 · 2016年1月29日]

難解？な経済の仕組みをわかりやすく説明するために工夫したり、テンポよく話を進めようとどりょくしているのは認めるけど、ちょっと空回りしている感じ。脚本を読んでから映画を観たけれど、話題性はあるものの映画としてはいまいち。残念。

[wavesさんの感想 · 2014年11月2日]

合資会社を上場することの一番の効用は、財務上のリスクを株主に転嫁できることだ。言うまでもなく、株主だけの問題にはならない。ウォール街の投資銀行が大失敗をしでかせば、そのリスクは合衆国政府の問題になる。「深みにはまるまでは、レッセフェールだ」と、元CEO は喉の奥で小さく笑った。

マイケル・ルイスはこの壮大な物語を締めくくりとして、嘗て糾弾した旧ソロモンブラザーズのジョン・グッドフレンド元CEOとのランチのシーンを選んだ。彼がライアーズ・ポーカーで徹底的に糾弾した後も、金融資本主義は自己増殖を続け、遂に世界経済を破滅の淵に追いやることになった。

この壮大な賭けの相手方は誰なのか、本書を通して流れる一つのテーマである。バーリやアイズナーがサブプライムローンで仕組まれたＣＤＯが破綻する側に賭けた時、相手方の投資銀行はそのポジションを他の投資家に売却したかのように見えた。実際、それが証券会社のビジネスモデルであり、ＡＩＧ-ＦＰのような無謀な投資家がいたからこそ初期の賭けは成り立っていた。しかしここでも金融資本主義の自己増殖の原則が働き、いつの間にか自らポジションを抱え込んでいた。彼らは高度なリスク管理モデルを持っていたはずだった。しかしそれは極めてナイーブな前提の上に成り立つ砂上の楼閣に過ぎなかったことを、筆者はメリルリンチの例を通じて描き出している。

あれから6年、国際金融規制強化の流れは今なお続く。規制・監督側はことある毎に「too big to fail」と呪文のように唱える。バーリやアイズナーは壮大な賭けに勝った。しかしその賭け金は結局のところ、アメリカ政府が負担したのではないか。その限りにおいて、マイケル・ルイスの長い旅は終わらないのだろう。最新作「フラッシュ・ボーイズ」を読むのが楽しみ。

[takkvonさんの感想 · 2014年7月20日]

リーマンショック・コンフィデンシャルやライアーズ・ポーカー以降ちょこちょこ割合楽しく読んでいる経済ノンフィクション。さすがマイケル・ルイスという感じで超がつくほど綿密な取材とエキサイティングな描写。しかしながら、リーマンショックにおける勝ち組を主役にするという、扱うテーマが少し変化球なのと、深く専門的な話が深多いので素人には分からないところは多かった。ただ、リーマンショックの構図は割合シンプルに説明されていて分かりやすく、理解が少し深まった。リーマンショックについて語っている人のほとんどは、実際にはその怪物の正体は把握できてないだろう。

要約すると、サブプライムローンを寄せ集めればMBS（住宅ローン担保証券）ができて、それを寄せ集めればCDO（債務担保証券）ができる。ハイリスクのCDOの売れ残りはさらに寄せ集めてCDOのCDOができる。ここまでくればサブプライムローンは完全に隠蔽化され、実態不明の債券が出来上がる。CDO内の実態である個々のサブプライム間の相関は「低い」ので「全体として」焦げ付きリスクは低い。だから本当はヤバイ商品であってもトリプルA格付けがバンバン付けられてしまう。その「超優良」商品であるCDOを空売りするために生み出されたデフォルトヘッジのためのデリバティブであるCDSが実際の市場規模以上にどんどんと出回っていき、あとは奈落へ一直線。面白いような摩訶不思議な超錬金術。

[onomotoさんの感想 · 2013年6月9日]

マイケル・ルイスはマネー・ボールでもご存じの方も多いだろうライターだけど、私が彼を初めて知ったのはデビュー作ライアーズ・ポーカーを読んで以来でそれはもう20年以上前のことだった。この作品ももちろん傑作だけど、ライアーズ・ポーカー以来のファンとしてはある意味後日談として読める部分もあって二重にお得な作品でした。

[reason0453253807さんの感想 · 2013年5月5日]

"The Big Short" by Michael Lewis

Steve Eisman

Michael Burry

Grant's Interest Rate Observer

Meredith Whitney

[arasantaさんの感想 · 2024年3月20日]

CDOを取引するために努力した人たちの話や、AIGがリスクを負っているため証券会社は悠々と取引を売っていた話、何億ドルの取引をしても全然動かない取引値といった個別の内容は面白かったが、詳細な内容は書かれていないし、全体的にわくわくする部分が少なめ。それでも読ませてしまうのは原作者と翻訳者の腕な感じがします。
当時の雰囲気を知るために読むような本。

[レイコさんの感想 · 2024年3月14日]

映画を先に見ていたので、話が理解しやすかった
事実は小説よりも奇なり...！
ビル・ミラーとアイズマンが話すシーンとか、そんな出来すぎたことが起こるかねっていう気持ちになった

マイケル・バーリが気の毒すぎた、懸命すぎた余りに非難されるなんて、現代の魔女狩りじゃんね

金融業ってひっどいなあと思ってしまった、、、